4.2西部视点集锦
西部期货
2021-04-02 08:10:28
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指集体收涨。道指涨0.52%,纳指涨1.76%,标普500指数涨1.18%,史上首次站上4000点。赛富时涨超3%,微软涨2.8%,领涨道指。芯片股、科技股、黄金股、能源股集体上涨。特斯拉逆市跌近1%。中概股优信涨超68%,趣头条涨超11%,怪兽充电上市首日收涨0.47%,盘中破发。本周,美股集体上涨,道指涨0.24%,标普500指数涨1.14%,纳指涨2.6%。

经济数据:美国上周首次申请失业救济人数意外上升,达到71.9万人,远高于市场预期,表明恢复疫情期间损失的成百上千万就业需要时日。前一周数据被下修至65.8万人。

美债利率:美债收益率多数下跌,3月期美债收益率持平报0.02%,2年期美债收益率跌0.2个基点报0.174%,3年期美债收益率跌1.6个基点报0.342%,5年期美债收益率跌3.3个基点报0.91%,10年期美债收益率跌6.9个基点报1.675%,30年期美债收益率跌7.6个基点报2.335%。

其他信息:美国参议院共和党领袖麦康奈尔:共和党不会支持拜登的2.25万亿美元基础设施和就业计划;美国应该建造自己能负担的起的东西,而不是通过加税和举债来搞垮经济。

国内宏观:

股票市场:A股四月开门红,三大股指缩量收涨,科技股回暖。上证指数涨0.71%,深证成指涨1.46%,创业板指涨2.06%。两市成交额6576.8亿元,创5个月新低。电力行业掀涨停潮,碳中和概念股深度回调;中化集团与中国化工将实施联合重组,旗下上市公司中化国际、克劳斯涨停。

经济数据:工信部:1-2月规模以上互联网企业完成业务收入1990亿元,同比增长29%;实现营业利润151.7亿元,同比增长17.3%。

政策变动:深交所主板与中小板合并4月6日正式实施。在两板合并业务规则整合过程中,深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行适应性修订,并取消持续督导专员制度等。截至3月31日,深市主板有468家上市公司,总市值为9.66万亿元;中小板有1004家上市公司,总市值为13.15万亿元;两板总市值为22.81万亿元。

债券市场:银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp,国债期货窄幅震荡小幅收跌;月初银行间资金面维持平稳,隔夜回购加权利率小幅上行逾3bp,其余期限品种明显下行;一级招标结果向好,新债中标收益率均低于中债估值。

外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收报6.5739,较上一交易日贬值173基点。人民币兑美元中间价报6.5584,调升129个基点。

其他信息:芯片产能紧缺势头愈演愈烈,多家芯片产业链大厂纷纷上调产品价格,最高涨幅达20%。国内芯片代工龙头厂中芯国际4月1日起全线涨价,已上线的订单维持原价格,已下单而未上线的订单按新价格执行。多家机构研判缺芯状况或还将持续一年以上,国内半导体行业格局或将迎来重构。

股指期货

昨日上证综指上涨0.71%,市场在三月份快速调整后开启反弹模式,在高位抱团股持续受压制的大背景下,资金寻找低位低估值+基本面盈利预期较好的板块,当前主要是围绕两条线——碳中和概念+疫情复苏概念,短期看,A股延续震荡磨底、小幅反弹的走势比较明确,但上下空间相对有限。

从安全边际的视角看,一方面,A股当前杠杆率整体不高,板块估值水平结构性差异大,除了少部分抱团股外,大量中小市值股票估值水平仍处于历史较低水平,使得A股市场整体纵深回旋空间大,后期整体出现趋势性下跌的概率依然较小。另一方面,目前整体市场风险得到了很大程度的释放,利空因素也在进一步被市场消化,转为震荡磨底、小幅反弹的可能性较大,但结构性的高低估值切换应该还没有结束,迹象不明显,结构性风险依然不容忽视,尤其要防范估值偏高但业绩增速不及预期的抱团股出现二次调整。

从市场向上驱动因素看,当前正处于宏观经济数据和上市公司一季度业绩披露真空期,由于去年一季度低基数效应,今年一季度上市公司业绩增速大概率有明显回升【从1-2月份发布的经济数据看,略超预期】,将对市场整体中枢会产生较为明显的支撑,预计大盘在3月份寻低企稳后,在4月份随着一季度业绩披露密集期的到来出现阶段性反弹概率较大。全年看,需要降低权益市场收益预期。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IF近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周,全国主要钢材社会库存1968.8万吨,较上周减少99.2万吨,较上月减少262.59万吨;螺纹钢库存总量1170.43万吨。

2.本周唐山地区126座高炉中有69座检修,检修高炉容积合计59586m3;周影响产量约121.32万吨,产能利用率58.52%,较上周下降1.19%,较上月同期下降16.87%,较去年同期下降21.92%。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格4880元/吨,涨20,05合约基差97点。唐山限产政策搅动黑色系市场,如果全年限产政策严格执行,供应端将受到压制,从而导致供需趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产抑制供应,而需求面临季节性走强,库存延续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好旺季行情,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎。

操作建议:高位波动加剧,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1093,涨15,05合约基差为132点。 唐山延长加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力。铁矿供需格局将由偏紧转向宽松,在限产政策影响下,铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需格局将进一步趋于宽松。宏观因素主导行情,短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临下行压力,钢矿比将持续回升。

操作建议:短期高位波动为主,长期限产政策压制铁矿重新估值。

煤焦

动力煤:

数据:秦皇岛港库存442万吨(-228),调入44.3(+6.7),调出61.3(+23),3月29日沿海八省重点电日耗187,库存2325.5。

总结:上游受煤管票限制及环保检查的影响,生产有一定受限,目前沿海八省日耗接近往年迎峰度夏时的水平,叠加经济持续向好,后续工业用电需求保持增长,市场普遍看好后期煤市,动力煤市场4月份或将继续呈现淡季不淡行情,煤价继续高位震荡;但当前05合约价格已突破700关口,后期供给端或有政策性风险出现,建议谨慎操作,防范风险。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1、4月1日,欧佩克与非欧佩克产油国以视频方式举行部长级会议。会议声明称,成员国就今年5月、6月和7月提高产量的水平达成一致,并将继续遵守每月举行部长级会议以评估市场状况并决定下个月产量调整规模的机制,每月调整幅度不超过50万桶/日。

根据欧佩克官方网站公布的各国产量配额计算,欧佩克与非欧佩克产油国5月将增加35万桶/日,6月增产幅度与5月相同,7月产量增加44.1万桶/日。

市场表现:

虽然OPEC+决定从5月开始逐步增产,且沙特也将逐渐降低额外减产数量,但市场认为产量增幅依然弱于不断恢复的需求,国际油价大幅上涨。周四(4月1日)WTI 2021年5月期货每桶61.45美元涨2.29美元,布伦特2021年6月期货每桶64.86美元涨2.12美元,中国SC原油期货主力合约2105涨9.4元/桶至402.8元/桶。

总体分析:

欧佩克会议决议相对温和,虽然增产,但幅度有限。目前市场主导逻辑由供需强共振转为弱需求预期,而航道堵塞成为突发因素加剧波动,突发因素缓和后将回归正轨,目前供给支撑依然有效;需求端美国1.9万亿财政刺激法案已经通过,但欧洲疫苗接种受阻,疫情三度爆发,需求预期减弱。短期市场以震荡反复为主,消化前期涨幅,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,油价不确定因素增加,宽幅震荡概率大,关注重点在于经济恢复速度、OPEC减产变数、伊朗格局变化等。从近期市场表现看,整体价差结构Back由强转弱,恐慌指数vix走平;区域价差看,美油转强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利仍有空间。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、货币政策变动

LLDPE市场:

2105价格8625,+125,国内两油库存84.5万吨,+4万吨,现货8600附近,基差-25。

PP市场:

2105价格8908,+149,现货拉丝9000附近,基差+100。

操作建议:  

近期PP及塑料受外盘下跌影响,价格出现大幅下跌,目前价格低位现货成交转好,基差被动走强,后期05单边并不看太空。

 

 

 

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