4.01西部视点集锦
西部期货
2021-04-01 08:15:31
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宏观经济

国际宏观:

股票数据: 美股收盘走势分化,道指跌0.26%,纳指涨1.54%,标普500指数涨0.36%。科技股大涨,苹果涨近2%,特斯拉涨超5%。中概教育股反弹,华富教育涨超51%,知乎涨超9%。3月,道指涨6.63%,标普500指数涨4.26%,纳指涨0.41%。一季度,道指涨7.76%,纳指涨2.78%,标普500指数涨5.57%,三大股指均连涨四个季度。

政策变动:美国总统拜登公布一项2万亿美元的基础设施计划。该计划为期8年,旨在重建美国老化的基础设施,推动电动汽车和清洁能源,创造就业机会。计划包括四个大项:一是投资交通基础设施和建立能够抵御天气灾害的“弹性基础设施”;二是改造和建造200多万套经济适用房和商业地产,更换全国所有铅管和服务电缆,投资通用宽带;三是改善护理经济,帮助老年人和残疾人获得负担得起的医疗护理,并扩大护理人员队伍。投资气候研究与制造业;四是提高企业税,以支付8年的支出计划。拜登提议将公司税率提高到28%,并把对跨国公司征税的最低税率提高到21%。

经济数据:美国3月份劳动力市场数据明显改善。当月ADP就业人数增51.7万人,增幅创去年9月以来新高,预期增55万,前值从增11.7万修正为增17.6万人。美债利率: 美债收益率多数上涨,3月期美债收益率持平报0.02%,2年期美债收益率涨1.6个基点报0.176%,3年期美债收益率涨2.6个基点报0.358%,5年期美债收益率涨4.2个基点报0.943%,10年期美债收益率涨3.3个基点报1.744%,30年期美债收益率涨4.1个基点报2.411%。

其他信息:世贸组织:上调今年的全球商品贸易增速预期,预计2021年全球商品贸易增速为8%,此前预计为7.2%;预计2020年全球贸易下降了5.3%,此前预期下跌9.2%;预计2022年全球商品贸易增速将下滑至4%。

国内宏观:

股票市场: A股弱势整理,军工、金融低迷,雄安新区概念逆市爆发。上证指数收跌0.43%,深证成指跌0.79%,创业板指跌0.46%,万得全A跌0.55%。两市成交额不足7000亿元;北向资金单边净卖出近80亿元,为年内次高,三一重工、宁德时代、爱尔眼科分别遭净卖出13.53亿元、9.73亿元、4.2亿元;通威股份逆市获净买入1.14亿元。

经济数据:中国3月官方制造业PMI为51.9,前值50.6;非制造业PMI为56.3,前值51.4。两项数据双双回升且超出市场预期,标明我国经济总体延续扩张态势,且恢复势头有所加快,市场分析人士对二季度经济数据表现持偏乐观态度。

政策变动:深交所主板与中小板合并4月6日正式实施。在两板合并业务规则整合过程中,深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行适应性修订,并取消持续督导专员制度等。截至3月31日,深市主板有468家上市公司,总市值为9.66万亿元;中小板有1004家上市公司,总市值为13.15万亿元;两板总市值为22.81万亿元。

债券市场: 国债期货震荡走高小幅收涨,银行间主要利率债收益率下行2bp左右;银行间资金整体均衡,惟受跨季需求影响,隔夜回购加权利率大幅上行逾26bp至2%关口上方,其余期限品种则均保持平稳。

外汇市场: 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5566,较上一交易日涨111个基点。人民币兑美元中间价报6.5713,调贬72个基点,连贬6天,并创4个月新低。

其他信息:2021年来,房企积极拿地趋势持续。中原地产研究中心统计数据显示,截至3月31日,50城卖地7020.99亿,同比增26%,刷新历史纪录。一季度有12家房企拿地超百亿,绿城中国、保利发展、建发、招商局、融创中国、万科拿地均超200亿。

股指期货

昨日A股小幅下跌,市场在三月份快速调整后开启反弹模式,在高位抱团股持续受压制的大背景下,资金寻找低位低估值+基本面盈利预期较好的板块,当前主要是围绕两条线——碳中和概念+疫情复苏概念,短期看,A股整体延续震荡磨底的概率进一步增加。

从安全边际的视角看,一方面,A股当前杠杆率整体不高,板块估值水平结构性差异大,除了少部分抱团股外,大量中小市值股票估值水平仍处于历史较低水平,使得A股市场整体纵深回旋空间大,后期整体出现趋势性下跌的概率依然较小。另一方面,目前整体市场风险得到了很大程度的释放,利空因素也在进一步被市场消化,转为震荡磨底的可能性较大,但结构性的高低估值切换应该还没有结束,迹象不明显,结构性风险依然不容忽视。此外,中欧和中美短期博弈加剧仍是扰动性因素,而新兴市场加息前置主要是为了防止资本外流、遏制本币贬值和高通胀,短期看会产生负面外溢效应,中期看对我国的影响不会太大。

从市场向上驱动因素看,当前正处于宏观经济数据和上市公司一季度业绩披露真空期,由于去年一季度低基数效应,今年一季度上市公司业绩增速大概率有明显回升【从1-2月份发布的经济数据看,略超预期】,将对市场整体中枢会产生较为明显的支撑,预计大盘在3月份寻低企稳后,在4月份随着一季度业绩披露密集期的到来出现阶段性反弹概率较大。全年看,需要降低权益市场收益预期。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IF近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3095元/吨,平均钢坯含税成本3936元/吨,周比下调75元/吨,与3月31日当前普方坯价格4800元/吨出厂相比,钢厂平均毛利润864元/吨,周比上调275元/吨。

2.Mysteel:2021年1-2月份,全国粗钢日均产量296.59万吨,预估2021年3月份全国粗钢日均产量300万吨左右。

综述:

螺纹::昨日上海标的价格4860元/吨,稳,05合约基差76点。唐山限产政策搅动黑色系市场,如果全年限产政策严格执行,供应端将受到压制,从而导致供需趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产抑制供应,而需求面临季节性走强,库存延续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好旺季行情,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎。

操作建议:高位波动加剧,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1078,跌7,05合约基差为115点。 唐山延长加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力。铁矿供需格局将由偏紧转向宽松,在限产政策影响下,铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需格局将进一步趋于宽松。宏观因素主导行情,短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临下行压力,钢矿比将持续回升。

操作建议:短期高位波动为主,长期限产政策压制铁矿重新估值。                    

煤焦

焦炭:

行情回顾:1.产地焦炭第八轮提降成功。2.港口准一价格跌20元,报2050元/吨。

基本面分析:焦炭供应回升,需求方面,尽管唐山限产趋严,但当前钢厂利润已明显回升,高利润刺激其他区域钢厂增产和唐山限产因素交织,4月铁水产量仍有回升空间。4月平衡表边际好转,样本总库存下降。

总结:焦炭高估值现象已经明显修复,近期盘面升水于现货,铁水产量未明显回升,焦炭现货价格偏弱,盘面涨跌有限。关注需求启动,监测生铁产量的增减,看好4月行情。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存481万吨(-190),调入48.5(-1.2),调出52(+19.3),3月26日沿海八省重点电日耗189.4,库存2336.7。

总结:上游受煤管票限制及环保检查的影响,生产有一定受限,目前沿海八省日耗接近往年迎峰度夏时的水平,叠加经济持续向好,后续工业用电需求保持增长,市场普遍看好后期煤市,动力煤市场4月份或将继续呈现淡季不淡行情,煤价继续高位震荡;但当前05合约价格已突破700关口,后期供给端或有政策性风险出现,建议谨慎操作,防范风险。

国际原油

市场消息:

1、法国总统马克龙下令法国进入第三轮全国封锁状态,并表示学校将关闭三周,以遏制第三波新冠病毒感染。

2.OPEC将今年原油需求增长预估下调30万桶/日,也令油价承压。OPEC+将于周四召开会议,决定产量政策。OPEC秘书长巴尔金都表示,近期的市场动荡提醒人们经济和石油需求的脆弱性。

3.美国能源信息署(EIA)周三表示,美国原油和汽油库存上周意外下降,因炼厂炼油量增至约一年最高水平,以满足改善的需求。上周原油库存减少87.6万桶,分析师预期为增加10.7万桶。这限制了油价跌幅。

市场表现:

周三(3月31日)WTI 2021年5月期货每桶59.16美元跌1.39美元,布伦特2021年5月期货每桶63.54美元跌0.60美元,中国SC原油期货主力合约2105跌11元/桶至385元/桶。

总体分析:

美国商业原油库存降幅不及预期,美国原油产量创三个半月以来新高,且OPEC+下调全球原油需求增速预测,国际油价继续下跌。目前市场主导逻辑由供需强共振转为弱需求预期,而航道堵塞成为突发因素加剧波动,但突发因素缓和后将回归正轨,目前关注焦点在欧佩克4月初会议,预计延迟增产概率较大,沙特可能进一步额外减产,供给支撑依然有效;需求端美国1.9万亿财政刺激法案已经通过,但欧洲疫苗接种受阻,疫情三度爆发,需求预期减弱。短期市场以震荡反复为主,消化前期涨幅,波动加剧,波浪式推进为主。重点关注欧佩克决议,如果没有额外利好,且航运疏通,下行压力增加。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,油价不确定因素增加,宽幅震荡概率大,关注重点在于经济恢复速度、OPEC减产变数、伊朗格局变化等。从近期市场表现看,整体价差结构Back由强转弱,恐慌指数vix走高;区域价差看,美油转强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利仍有空间。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、货币政策变动

 

 

 

 

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