3.23西部视点集锦
西部期货
2021-03-23 08:13:29
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指全线上涨,道指涨0.32%报32731.2点,标普500指数涨0.7%报3940.59点,纳指涨1.23%报13377.54点。热门中概股多数下跌,雾芯科技跌逾47%,荔枝跌逾17%;新能源汽车股多数上涨,理想汽车涨逾2%,小鹏汽车涨逾1%,而蔚来跌逾1%;大型科技股多数上涨,苹果公司涨逾2%;区块链概念股普遍下跌,基建股涨跌不一,银行股全线走低。

政策变动:美联储主席鲍威尔在为周二美国国会听证会准备的证词讲稿中称,近期劳动力市场情况改善;复苏还远未完成,美联储的支持将继续;6.2%的失业率低估了劳动力市场的短缺,尤其是参与率仍远低于疫情前水平;经济发展路径仍将取决于疫情;美联储的行动帮助向小企业、城市和州释放超过2万亿美元的资金;其他紧急借贷工具将在不久后结束,除了薪酬保障计划(PPP)。

经济数据:美国2月成屋销售总数年化622万户,预期649万户,前值669万户。

美债利率:美债收益率普遍下跌,3月期美债收益率跌1个基点报0.01%,2年期美债收益率跌0.4个基点报0.157%,3年期美债收益率跌0.7个基点报0.327%,5年期美债收益率跌1.6个基点报0.869%,10年期美债收益率跌3个基点报1.699%,30年期美债收益率跌3.5个基点报2.398%。

其他信息消息人士表示,美国总统拜登的经济顾问正建议花费3万亿美元用于一项规模庞大的基建计划,旨在提振经济、减少碳排放和减少经济不平等现象,资金部分来自对企业和富人增税。经过数月的内部讨论,拜登有望最早本周提出方案,或通过单独立法,而非试图推动国会来完成。不过随后,美国白宫表示,有关拜登考虑3万亿美元新支出的报道是过早的,也不反映白宫的想法。

国内宏观:

股票市场: A股全线回暖,碳中和概念成“最强音”,南网能源等13只概念股涨停。部分机构抱团股逆市下跌,恒力石化一度跌停。上证指数收涨1.14%报3443.44点,深证成指涨1.14%,创业板指涨1%,科创50涨0.93%,万得全A涨1.23%。两市成交7599亿元,北向资金净买入71.63亿元。京东方A获净买入11.82亿元居首,中国中免遭净卖出3.62亿元最多。

债券市场:LPR持稳影响不大,现券期货窄幅波动。银行间主要利率债收益率窄幅波动1bp左右,10年期国债期货主力合约涨0.05%。银行间资金面延续稳中偏松态势,少数网红信用债波动较大,“15青国投MTN001”跌超72%,“19海淀国资MTN003”跌近10%。

外汇市场:周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5100,创3月10日以来新低,较上一交易日下跌55个基点。人民币兑美元中间价报6.5191,调贬93个基点。

其他信息:据经济参考报,“十四五”时期,先进制造业集群的建设与发展将全面提速。工信部通过集群竞赛的方式,围绕新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等重点领域,遴选25个先进制造业集群作为重点培育对象。

股指期货

随着3月8日到3月9日盘中急跌,短期恐慌抛售压力最大的时期或已经过去。自3月9日市场大幅回调后,两市成交额持续萎缩,这种现象并非坏事。随着两市成交额逐渐回落至较低的水平并持续一段时间,表明市场进入阶段性底部。

从安全边际的视角看,一方面,A股当前杠杆率整体不高,板块估值水平结构性差异大,除了少部分抱团股外,大量中小市值股票估值水平仍处于历史较低水平,使得A股市场整体纵深回旋空间大,后期整体出现趋势性下跌的概率依然较小。另一方面,目前整体市场风险得到了很大程度的释放,利空因素也在进一步被市场消化,大盘普跌接近尾声或转为震荡的可能性较大,但结构性的高低估值切换应该还没有结束,迹象不明显,仍需要防范美债收益率再度冲高导致抱团股缓跌下修估值的可能性。此外,上周末中美对华虽然开场白有些紧张氛围,但总体影响仍然偏中性。

从市场向上驱动因素看,当前正处于宏观经济数据和上市公司一季度业绩披露真空期,由于去年一季度低基数效应,今年一季度上市公司业绩增速大概率有明显回升【业绩消化估值】,将对市场整体中枢会产生较为明显的支撑,预计大盘在3月份寻低企稳后,在4月份随着一季度业绩披露密集期的到来出现阶段性反弹概率较大。

我们对A股市场长期前景仍然相对看好,今年整体估值再难扩张,但业绩增速因低基数效应或超预期,风格会加速向具有估值和业绩优势的板块转移,全年看要适度降低2021年权益市场预期收益。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IF近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.中国45港铁矿到港总量2340.0万吨,环比增加166.0万吨;北方六港到港总量为1053.2万吨,环比减少77.5万吨。中国26港到港总量为2263.4万吨,环比增加200.1万吨。

2.Mysteel预估3月中旬粗钢产量小幅下降,全国粗钢预估产量2833.09万吨,日均产量283.31万吨,环比3月上旬下降2.63%。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格4780元/吨,涨70,05合约基差182点。唐山限产进一步延长加码,搅动黑色系市场,如果全年限产政策严格执行,供应端将面临明显收缩,从而导致供需趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产抑制供应,而需求面临季节性走强,库存延续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧,重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:唐山限产持续扰动有支撑,后期关注旺季行情,偏多思路,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1060,跌15,05合约基差为142点。 唐山延长加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力。铁矿供需格局将由偏紧转向宽松,在限产政策影响下,铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需格局将进一步趋于宽松。宏观因素主导行情,短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临下行压力,钢矿比将持续回升。

操作建议:限产政策压制铁矿重新估值,钢矿比将持续走高。

煤焦

焦炭:

基本面分析:1、焦炭供应缓慢回升,需求端由于唐山局部地区限产趋严,铁水产量下降。3月供需边际转向宽松,样本总库存小幅增加。2、焦炭下跌过程中负反馈效应,上游积极出货,贸易商囤货需求全无且积极出货,钢厂补货力度放缓,助推焦炭价格下跌力度以及隐性库存显性化。3、4月来看,焦炭供需仍有转向偏紧可能,焦炭利润或迎来修复。4、唐山限产时间是3-12月,需要关注执行力度。

基差:05基差85,09基差115。

总结:焦炭高估值现象已经明显修复,关注需求端的启动,看好4月行情。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存536.5万吨(-118.5),调入52.9(+9.8),调出63.9(+22.8),3月18日沿海八省重点电日耗188(+51.2),库存2441(-741)。

总结:目前港口库存高位,电厂已开始去库,日耗虽然处于同期高位,但在库存尚可、天气逐渐转暖和季节性用煤淡季到来下,电厂并不急于补库。期货带动现货价格走强,短期内现货价格较为坚挺,5月为淡季合约,盘面升水幅度较大,不建议追高。

能源化工

市场消息:

1、也门胡赛武装动用6架无人机袭击了沙特首都利雅得的一座炼油厂,炼厂引发火灾但很快被扑灭,沙特方面表示没有出现原油断供风险。

2、意大利政府批准针对疫情的首轮经济刺激计划,将向那些遭受疫情冲击最严重的公司及组织提供援助。

市场表现:

周一(3月22日)WTI 2021年4月期货每桶61.55美元涨0.13美元,布伦特2021年5月期货每桶64.62美元涨0.09美元,中国SC原油期货主力合约2105涨7.8元/桶至393.9元/桶。

总体分析:

欧洲疫情依然严峻,但部分投资者仍看好需求复苏前景,交易商整体观望情绪增强,国际油价小幅上涨。目前市场主导逻辑未变,但欧洲疫情令需求预期转弱,前期急跌更多是市场情绪累积的集中爆发。供给方面,沙特额外减产100万桶/天延续至4月份,且欧佩克也将维持现有减产规模至4月份,供给端支撑有效;需求方面,美国1.9万亿财政刺激法案已经通过,但欧洲疫苗接种受阻,疫情再度恶化,美元走强,影响乐观预期。短期市场利好兑现后边际减弱,预计油价将震荡修复,重新积蓄动能,波浪式推进为主。4月份后,预计欧佩克将缓慢增产,市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,预计油价将维持区间震荡,关注重点在于经济恢复速度、OPEC减产变数、伊朗格局变化等。从近期市场表现看,整体价差结构Back由强转弱,恐慌指数vix走高;区域价差看,布油相对偏强,东区SC原油相对较弱,进口套利空间无;近期汽油裂解价差依然看好,成品油后期需求预期良好,去库加快,汽油裂解价差走阔继续持有。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、货币政策变动

LLDPE市场:

2105价格8670,+25,国内两油库存94万吨,+8万吨,现货8670附近,基差0。

PP市场:

2105价格9041,+8,现货拉丝9150附近,基差+109。

操作建议:  

PP及塑料外盘带动,价格出现大幅上涨,目前价格有所偏高使得下游情况一般,价格向下传导不畅,后期需等待下游的跟进。

 

 

 

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